Trump pekas ut som ”huvudmisstänkt” i ett ekonomiskt mysterium

USA:s ekonomi har utvecklat ett märkligt problem som traditionell ekonomisk statistik har svårt att förklara.

Enligt flera välkända mått verkar landet prestera relativt väl. Arbetslösheten förblir relativt låg, inflationen är långt ifrån de nivåer som upplevdes under tidigare ekonomiska kriser, och siffrorna tyder på att amerikaner borde ha betydligt större förtroende för sina ekonomiska utsikter.

Ändå berättar konsumenterna en helt annan historia. Allmänhetens förtroende för ekonomin har sjunkit till nivåer som normalt förknippas med betydligt svårare ekonomiska förhållanden, vilket får ekonomer att söka efter en förklaring.

Nu menar Justin Wolfers, ekonom vid University of Michigan, att han har identifierat en viktig orsak till denna diskrepans. Hans analys antyder att amerikanernas pessimism kan ha mindre att göra med ekonomins faktiska prestationer och mer med deras förtroende för president Donald Trumps hantering av den.

Ekonomiska siffror avslöjar en överraskande motsägelse

Ekonomer har länge förlitat sig på konsumentförtroendeundersökningar för att förstå hur amerikaner ser på sina ekonomiska omständigheter och den bredare ekonomin.

Men de senaste mätningarna har gett ett särskilt förbryllande resultat.

Enligt Wolfers låg University of Michigans konsumentförtroendeindex runt 52 under sommaren 2026.

Den siffran är nästan identisk med den nivå som registrerades i maj 1980, då den amerikanska ekonomin stod inför betydligt allvarligare problem.

Vid den tidpunkten närmade sig arbetslösheten 8 procent, medan inflationen låg nära 14 procent.

I dag är situationen markant annorlunda.

Wolfers noterade att arbetslösheten är ungefär hälften av nivån som registrerades 1980, medan inflationen är ungefär en fjärdedel så hög.

Trots dessa betydligt mer gynnsamma förhållanden uttrycker amerikanerna nästan samma grad av ekonomisk missnöje.

Avvikelsen har blivit ett återkommande diskussionsämne i ekonomiska kretsar.

”Vår ekonomiska statistik ser ganska bra ut, så varför är amerikanerna så dystra?” skrev Wolfers i sitt nyhetsbrev Platypus Economics på onsdagen, och beskrev frågan som tv-kommentatorer upprepade gånger ställer honom.

Hans senaste analys försöker ge ett svar.

Ekonom upptäcker en massiv klyfta i allmänhetens förtroende

Wolfers granskade årtionden av ekonomisk data för att fastställa hur amerikaner normalt sett skulle förväntas känna under nuvarande förhållanden.

Med hjälp av historiska samband mellan arbetslöshet, inflation och konsumentförtroende konstruerade han en statistisk modell för att uppskatta hur förtroendeindexet borde se ut.

Resultatet var slående.

Baserat på landets ekonomiska indikatorer borde konsumentförtroendet ligga på cirka 82.

I stället var det faktiska värdet runt 52.

”Det är en 30-poängs klyfta, och det är mysteriet vi står inför i dag”, förklarade Wolfers.

En så betydande skillnad antyder att konventionella ekonomiska indikatorer misslyckas med att fånga en viktig påverkan på allmänhetens attityder.

Wolfers riktade därför sin uppmärksamhet bort från arbetslöshets- och inflationssiffror och mot amerikanernas åsikter om de personer som ansvarar för den ekonomiska politiken.

Hans fynd pekade direkt mot Trump-administrationen.

Trump blir ekonomens huvudmisstänkte

Wolfers granskade en separat enkätfråga som frågade amerikaner om den federala regeringen gjorde ett bra eller dåligt jobb med att hantera den ekonomiska politiken.

Resultaten visade en dramatisk försämring av allmänhetens förtroende.

I slutet av 2024 översteg andelen respondenter som beskrev regeringens ekonomiska hantering som dålig, de som bedömde den som bra, med 14 procentenheter.

I maj 2026 hade den klyftan vidgats till 66 punkter.

Det tidigare rekordet var 52 punkter, registrerat under de kontroversiella förhandlingarna om skuldtaket 2011.

”Det är den högsta noteringen i frågans historia (med mycket)”, skrev Wolfers.

Ekonomisten identifierade detta extraordinära missnöje med regeringens ekonomiska hantering som sin ”huvudmisstänkte” för att förklara den bredare kollapsen i konsumentförtroendet.

Han beskrev också allmänhetens bedömning av den ekonomiska politiken som ”den sämsta den någonsin har varit”.

Fynden tyder på att amerikaner kan bedöma sin ekonomiska framtid delvis genom sina förväntningar på regeringens beslut snarare än enbart genom nuvarande sysselsättnings- och inflationsstatistik.

Ett statistiskt test stärker hans argument

Wolfers nöjde sig inte med att identifiera en korrelation mellan missnöje med ekonomisk politik och sjunkande konsumentförtroende.

Han testade också om införlivandet av allmänhetens attityder till regeringens ekonomiska hantering kunde ha hjälpt till att förutsäga försämringen i sentimentet.

För att göra detta begränsade han sin modell till information tillgänglig fram till oktober 2024.

Med endast arbetslöshets- och inflationsdata förutspådde modellen att konsumentförtroendet skulle minska med cirka två punkter.

Den faktiska minskningen var 17 punkter.

Men när Wolfers införlivade allmänhetens alltmer negativa bedömning av den ekonomiska politiken, förutspådde modellen ett fall på cirka 20 punkter.

Den uppskattningen kom betydligt närmare det verkliga utfallet.

”Inom ekonomi kallar vi inte det för en nära miss”, skrev Wolfers.

”Vi kallar det att pricka din prognos.”

Resultatet stärkte hans argument att uppfattningar om regeringens ekonomiska hantering bidrar till att förklara varför konsumentförtroendet har fallit så kraftigt.

Modellen fastställer dock inte att Trump personligen orsakade hela nedgången. Andra influenser, inklusive hushållens ekonomiska påfrestningar, politisk polarisering och förväntningar om framtida ekonomiska förhållanden, kan också bidra.

Amerikaner kan bedöma administrationen snarare än ekonomin

Fynden utmanar antagandet att allmänhetens missnöje nödvändigtvis återspeglar en missuppfattning av ekonomiska förhållanden.

Traditionellt har ekonomer förväntat sig att förtroendet ska förbättras när arbetslösheten sjunker och inflationen dämpas.

Men Wolfers forskning antyder att sambandet är mer komplicerat.

Människor kan reagera inte bara på sina nuvarande omständigheter utan också på sitt förtroende för administrationens ekonomiska beslut.

Oro för framtida politik, ekonomisk stabilitet och politiskt ledarskap kan påverka hur konsumenter bedömer sina ekonomiska utsikter.

Denna distinktion är viktig eftersom konsumentförtroendet kan påverka faktiskt ekonomiskt beteende.

Hushåll som känner sig osäkra inför framtiden kan bli mer ovilliga att göra större inköp eller ta på sig nya ekonomiska åtaganden, även när nuvarande ekonomiska indikatorer verkar relativt gynnsamma.

Resultatet kan bli en ekonomi som ser friskare ut i officiell statistik än vad den känns för de människor som lever i den.

Wolfers levererar sin dom över mysteriet

Wolfers analys erbjuder en förklaring till en fråga som upprepade gånger har frustrerat ekonomer och politiska kommentatorer.

I stället för att anta att amerikaner har misslyckats med att uppskatta relativt gynnsamma arbetslöshets- och inflationssiffror, hävdar han att deras pessimism återspeglar en bredare bedömning av det ekonomiska ledarskapet.

Den ovanligt negativa bedömningen av regeringens politik utgör, enligt hans mening, en viktig saknad pusselbit.

Hans slutsats är särskilt obekväm för en administration som ofta har betonat sina ekonomiska framgångar.

”De missförstår inte ekonomin”, skrev Wolfers.

”De bedömer de som styr den. Och deras dom i dag är den hårdaste som registrerats.”