Kenneth Glad
En stor nätåterförsäljare förbereder sig för börsnotering efter flera år av snabb expansion. Nya uppgifter pekar på långsammare tillväxt, svagare resultat och högre importkostnader.
Enligt Sheins noteringsdokument i Hongkong erbjuds omkring 280 miljoner aktier till ett pris på 47,60–49,50 Hongkong-dollar per aktie. Försäljningen kan inbringa upp till 13,86 miljarder Hongkong-dollar, motsvarande cirka 1,77 miljarder US-dollar. Den slutliga prissättningen väntas den 31 augusti innan handeln inleds den 1 september, skriver The Guardian.
Vid den övre delen av prisintervallet skulle den Singaporebaserade återförsäljaren värderas till närmare 27 miljarder US-dollar. Det innebär en betydande nedjustering jämfört med tidigare finansieringsrundor på den privata marknaden. Reuters rapporterade värderingar på 98,2 miljarder US-dollar 2022 och 64 miljarder US-dollar både 2023 och i april 2024, vilket illustrerar hur investerarnas förväntningar har förändrats i takt med att Sheins tillväxt har bromsat in och verksamhetsförutsättningarna blivit mer utmanande.
Omkring 80 procent av intäkterna från Sheins börsintroduktion, eller IPO, ska användas till teknik, varumärkesutveckling och fortsatt internationell expansion.
En börsintroduktion är den process genom vilken ett privat företag för första gången säljer aktier till allmänheten och blir börsnoterat. Hörnstensinvesterare har redan åtagit sig att investera omkring 383 miljoner US-dollar i erbjudandet, vilket ger Shein en bas av institutionell efterfrågan innan aktierna blir tillgängliga för den bredare marknaden.
Hongkong är Sheins senaste väg till en börsnotering efter att tidigare försök i New York och London inte gått vidare. Företaget, som grundades i Kina och nu har sitt huvudkontor i Singapore, fick därefter godkännande från kinesiska tillsynsmyndigheter för transaktionen i Hongkong. Därmed undanröjdes ett viktigt hinder som hade försvårat bolagets tidigare noteringsplaner.
Intäktstillväxten bromsar kraftigt
Prospektet redovisar intäkter på 32,1 miljarder US-dollar 2023, 38,75 miljarder US-dollar 2024 och 41,85 miljarder US-dollar 2025. Även om försäljningen fortsatte att öka avtog takten betydligt: intäktstillväxten föll från 20,7 procent 2024 till 8 procent 2025. Nettoresultatet minskade också, från 3,37 miljarder US-dollar 2024 till 2,06 miljarder US-dollar 2025.
Inbromsningen blev tydligare i början av 2026. Under första kvartalet ökade intäkterna med endast 1,1 procent till 9,05 miljarder US-dollar, samtidigt som Shein redovisade en nettoförlust på 99 miljoner US-dollar. Resultatet inkluderade en förlust på 328 miljoner US-dollar till följd av en förändring i verkligt värde, kopplad till konvertibla inlösningsbara preferensaktier. Det innebär att en del av den redovisade förlusten återspeglade en förändring i det redovisningsmässiga värdet på värdepapper som emitterats till tidigare investerare, snarare än enbart ordinarie rörelsekostnader.
Förändringar i USA:s handelsregler har skapat ytterligare en utmaning. Avskaffandet av USA:s de minimis-undantag ökade kostnaderna och tyngde den amerikanska försäljningen. Undantaget hade gjort det möjligt för kvalificerade paket av lågt värde som skickades direkt till amerikanska konsumenter att föras in i landet utan de ordinarie importtullar som tillämpas på större försändelser. Systemet var särskilt viktigt för e-handelsföretag som Shein, som ofta skickar enskilda beställningar direkt till kunderna.
Antalet kunder har fortsatt att öka trots de svagare finansiella resultaten. Antalet aktiva konton steg från omkring 241 miljoner till 281 miljoner under de jämförbara tolvmånadersperioderna som avslutades i mars 2025 respektive mars 2026. Kunderna beställde dock något mer sällan, och det genomsnittliga antalet köp per år sjönk från 4,0 till 3,9.
Den lägre värderingen i samband med börsintroduktionen får även konsekvenser för vissa befintliga aktieägare. Vissa preferensinvesterare fick avtalsmässiga skydd när de ursprungligen investerade, som omfattar situationer där en framtida börsintroduktion värderar Shein lägre än vid tidigare finansieringsrundor. Reuters rapporterade att dessa bestämmelser kan leda till kontantutbetalningar på upp till omkring 3,5 miljarder US-dollar, samtidigt som vissa berättigade investerare även kan få ytterligare aktier.
Trots att aktier säljs till allmänheten väntas Sheins grundare behålla kontrollen över företaget. Bolagets struktur med aktier med olika röstvärde ger aktier som innehas av grundarna större rösträtt, vilket innebär att de fyra medgrundarna kommer att kontrollera omkring 90 procent av rösterna efter noteringen.
Källor: Reuters, The Guardian
