Kenneth Glad
Börsnoteringen har gett marknaderna ett nytt företag att mäta mot andra. Den tidiga uppgången gör samtidigt att investerare måste väga tillväxt mot beroendet av en enda ledare.
SpaceX första dagar som börsnoterat bolag visade på ett starkt investerarintresse för riskfyllda teknikaktier. Enligt TV 2 Danmark steg aktien med 19 procent under den första handelsdagen, ökade ytterligare 20 procent på måndagen och indikerades vara upp 10,2 procent inför tisdagens öppning.
SpaceX satte priset i sin börsintroduktion till 135 dollar per aktie. Fortune rapporterade att aktien öppnade på 150 dollar i fredags och nådde 171 dollar vid lunchtid.
Reuters beskrev erbjudandet som den största börsdebuten i historien och uppgav att SpaceX tog in 75 miljarder dollar.
Rallyt kan placera SpaceX bland världens mest värdefulla företag. TV 2 uppgav att bolaget, om de senaste uppgångarna står sig, skulle kunna gå om Amazon i marknadsvärde och komma närmare Microsoft.
Investerare betalar för mer än raketer
SpaceX attraktionskraft sträcker sig bortom uppskjutningar. Starlink, bolagets satellitinternetverksamhet, ses allmänt som bolagets tydligaste kommersiella motor, medan återanvändbara raketer fortfarande utgör det större tekniska vadet.
Lars Skovgaard Andersen, investeringsstrateg på Danske Bank, en av Danmarks största finansinstitutioner, sade till den danska tv-kanalen:
”Allt beror på Elon Musk.”
Andersen menade att aktien medför en ovanlig grundarrisk eftersom en stor del av värderingen bygger på Musks rykte och framtidsplaner.
Reuters hänvisade till analytiker som talade om en ”Elon Musk-premie” kring SpaceX. Det innebär att investerare delvis kan värdera bolaget utifrån Musks meritlista hos Tesla och SpaceX, och inte enbart utifrån nuvarande intäkter.
Michael Friis Jørgensen, aktiechef på det danska investeringsbolaget HC Andersen Capital – uppkallat efter den berömde författaren Hans Christian Andersen – sade till TV 2 att de tekniska utmaningarna fortfarande är betydande. Om raketer kan skjutas upp och landa mer som kommersiella flygplan, menade han, skulle driftskostnaderna kunna minska dramatiskt.
Musks förmögenhet är enorm men svår att frigöra
Börsintroduktionen förde också Musks personliga förmögenhet till en nivå utan motstycke. Forbes uppskattade att hans nettoförmögenhet nådde omkring 1,1 biljoner dollar efter SpaceX aktieförsäljning.
Denna förmögenhet är till största delen knuten till aktier, inte kontanter. BBC rapporterade att ungefär tre fjärdedelar av Musks förmögenhet kommer från SpaceX och omkring en fjärdedel från Tesla.
Det skapar ett komplicerat finansiellt problem. Fortune noterade att förmögenheter i denna storleksordning kan påverka marknader, skatter, företagskontroll och allmänhetens förtroende.
T.L. Turnipseed, chef för arvs- och skatteplanering på Alta Trust Company, ett amerikanskt förmögenhetsförvaltningsbolag som ger råd till förmögna klienter, sade till Fortune:
”Vid en biljon dollar motsvarar en ineffektivitet på 1 procent ungefär 10 miljarder dollar.”
Nästa test är resultaten
Tidiga köpare har redan sett kraftiga vinster. För senare investerare är kalkylen svårare, eftersom en stor del av SpaceX marknadsvärde nu bygger på vad företaget kan leverera flera år fram i tiden.
SpaceX har starka tillgångar: en rekordstor börsdebut, satellitinternetverksamheten Starlink och en grundare med en historik av att förvandla osannolika idéer till stora företag.
Men bolaget har också höga kostnader, långa utvecklingstider och en värdering som bygger på förväntningar som kan ta år att infria.
Det gör framtida resultat särskilt viktiga. Investerare kommer att vilja se om Starlink kan fortsätta växa, om uppskjutningskostnaderna kan minska och om återanvändbara raketer kan bli lönsamma i betydligt större skala.
Aktien har stigit på tron på vad SpaceX kan bli. Nu måste företaget visa att verksamheten kan motivera priset – inte bara berättelsen bakom det.
Källor: TV 2 Danmark, Fortune, Reuters, BBC, Forbes
