Jens Asbjørn Bøgen
Enligt analytikerna kommer inte ens ett hypotetiskt slut på kriget att vara tillräckligt för att vända den nedåtgående spiralen.
Krig är dyrt, och när man för ett aggressionskrig som får några av världens största ekonomier att införa sanktioner mot den egna ekonomin kan det orsaka allvarliga skador.
Under förra året fortsatte rapporter om en rysk ekonomi i kris att dyka upp, där analytiker förutspådde en ökande risk för en rysk recession – och nu verkar det nästan säkert att den kommer att inträffa 2026.
Ukrainas utrikesunderrättelsetjänst (Foreign Intelligence Service, FIS) hänvisar till uppskattningar från Center for Macroeconomic Analysis and Short-Term Forecasting (CAMAC), enligt vilka den ryska ekonomin kommer att glida in i en recession senast i juli 2026 – och att den i praktiken är omöjlig att undvika.
Misslyckade försök att förbättra helhetsbilden
I början av 2025 fokuserade ekonomer främst på centralbankens restriktiva hållning och dess rekordhöga styrränta.
Även om beslutsfattarna sedan dess gradvis har börjat sänka räntorna, menar analytiker att kursändringen inte har lyckats förbättra den bredare ekonomiska bilden.
I stället pekar de på sjunkande företagsförtroende, avtagande ekonomisk aktivitet och försvagad inhemsk efterfrågan.
Under långvarigt strama monetära förhållanden anser många ryska analytiker nu att en ekonomisk tillbakagång är oundviklig.
Indikatorer slår larm
Även mått som följer återhämtningsmomentumet försämras. I oktober föll återhämtningsindikatorn för recession kraftigt från 0,345 till 0,1, långt under nivån 0,35 som signalerar stabilitet.
Ekonomer tolkar nedgången som en varningssignal för en konjunkturnedgång som kan komma att pågå längre än ett år.
Bland de påfrestningar som nämns finns de kumulativa effekterna av en starkare rubel, som urholkar handelsbalansen, samt förväntningar om en långsammare global tillväxt som ytterligare kan slå mot exporten.
Ett slut på kriget räcker inte ens
Analytiker säger att inte ens ett hypotetiskt slut på kriget mot Ukraina automatiskt skulle återuppliva tillväxten. Minskade militära beställningar, fallande hushållsinkomster och svagare industriproduktion skulle i stället kunna förstärka det ekonomiska trycket.
Inför 2026 väntar sig experter att ökande finanspolitiska påfrestningar kommer att driva regeringen att prioritera utvalda sektorer, vilket förstärker strukturella obalanser och begränsar en eventuell återhämtning. Den dominerande bedömningen är att Rysslands ekonomiska inbromsning är av systemisk natur, med få kvarvarande verktyg som kan vända utvecklingen.
Källor: Center for Macroeconomic Analysis and Short-Term Forecasting, Ukrainas utrikesunderrättelsetjänst
