Asger Risom
Europeiska aktier har tydligt överträffat USA:s marknader under 2025 när investerare flyttar en del av sitt fokus från tungt viktade amerikanska teknikaktier till mer traditionella sektorer som industri, finans och energi.
Under många år har amerikanska teknikjättar dominerat de globala aktiemarknaderna, lockat enorma mängder investerarkapital och drivit en stor del av marknadens tillväxt.
Men den trenden kan vara på väg att förändras. Europeiska aktier har stigit kraftigt de senaste månaderna, och analytiker säger att en del av förändringen hänger samman med ett svalnande intresse för amerikanska teknikbolag.
Ett starkt år för Europas börser
Sedan början av 2025 har det breda europeiska aktieindexet MSCI Europe stigit med omkring 25 procent.
Som jämförelse har motsvarande amerikanska index ökat med drygt 5 procent när det mäts i euro.
Samtidigt har kapitalflödena till europeiska aktier nått sin högsta nivå på tio år, enligt marknadsdata som analytiker hänvisar till.
Vissa investerare tittar nu närmare på möjligheter i Europa — inte för att de helt överger amerikanska aktier, utan för att balansen mellan sektorer börjar förändras.
Rörelse bort från teknikaktier
En av de viktigaste drivkrafterna bakom förändringen är vad analytiker beskriver som en sektorrotation — att investerare flyttar kapital från en del av marknaden till en annan.
Under stora delar av det senaste decenniet har teknikbolag dominerat investeringsportföljer, särskilt i USA där jättar som Apple, Microsoft, Nvidia och Amazon utgör en stor del av marknaden.
Enligt Danske Banks chefsstrateg Frank Øland börjar många investerare nu se bortom techsektorn.
”Vi har haft en period där teknik har utgjort en mycket stor del av investerarnas portföljer. Nu ser vi att investerare rör sig mot mer traditionella affärsmodeller”, sade han.
Branscher som tillverkning, bank, energi och infrastruktur har alla fått förnyat intresse.
Oro för höga värderingar
En annan faktor bakom skiftet är den snabba uppgången i värderingar bland stora teknikbolag.
Under de senaste åren har investerarnas entusiasm kring artificiell intelligens drivit upp aktiekurserna kraftigt i många teknikföretag.
Vissa analytiker oroar sig nu för att för mycket kapital kan ha flödat in i sektorn på för kort tid.
Otto Friedrichsen, biträdande investeringschef på det danska investeringsbolaget Formuepleje, säger att det har fått investerare att omvärdera teknikbolagens verkliga värde.
”Det finns en växande oro för att för mycket kapital har investerats i sektorn under en mycket kort tidsperiod”, sade han.
Som följd letar vissa investerare efter alternativ där värderingarna framstår som lägre.
En mer balanserad marknad i Europa
Strukturen på den europeiska aktiemarknaden spelar också en roll.
Teknikbolag utgör omkring 40 procent av den amerikanska aktiemarknaden, vilket innebär att investerare med stor exponering mot USA också är starkt exponerade mot techsektorn.
Europas marknader är mer diversifierade, med en större andel bolag inom sektorer som industri, bank, energi och hälsovård.
Den diversifieringen kan hjälpa investerare att sprida riskerna jämnare över olika delar av ekonomin.
Geopolitik och långsiktiga investeringstrender
Analytiker pekar också på bredare strukturella förändringar i Europa.
Kriget i Ukraina och ökade geopolitiska spänningar har lett till större fokus på energioberoende, infrastruktursatsningar och ökade försvarsutgifter.
Dessa områden väntas få stora investeringar runt om på kontinenten under de kommande åren, vilket kan skapa nya möjligheter för investerare.
Makroekonomen Steen Jakobsen säger att hans investeringsstrategi speglar dessa trender.
”Jag investerar i det som Europa kommer att behöva under de kommande åren”, sade han och pekade på sektorer som försvar, infrastruktur och energisystem.
Kortfristig volatilitet kvarstår
De senaste spänningarna i Mellanöstern har tillfälligt skakat de europeiska marknaderna, där vissa investerare kortvarigt flyttat kapital tillbaka till amerikanska tillgångar.
Det beror delvis på att många stora europeiska företag är mer känsliga för förändringar i energipriser.
Trots det överträffar europeiska aktier fortfarande tydligt de amerikanska marknaderna hittills i år.
För investerare kan skiftet signalera en bredare vändpunkt — inte slutet på USA:s dominans inom teknik, men början på en mer balanserad global marknad.
Källor: TV 2 Danmark
