Mimmo Wiestål Fischetti
Polen har seglat upp som en av Europas mest offensiva guldköpare. Med reserver som nu överstiger Europeiska centralbankens har landet tydligt markerat sin strategi: guld ska vara en hörnsten i den ekonomiska tryggheten.
Polen går om ECB i guld
Polens centralbank, Narodowy Bank Polski (NBP), har byggt upp guldtillgångar på omkring 550 ton. Det är mer än Europeiska centralbankens cirka 506 ton och ger Polen en symboliskt stark position i Europas finansiella landskap, enligt Euronews.
Värdet på de polska guldtillgångarna uppskattas till över 63 miljarder euro. Bakom satsningen står centralbankschefen Adam Glapiński, som i flera år lyft fram guldets särställning i valutareserven.
“Skydd mot kriser och politiska beslut”
Guld saknar kreditrisk, påverkas inte direkt av andra länders penningpolitik och har historiskt stått emot finansiella chocker. Det är enligt Glapiński huvudskälen till den kraftiga ökningen.
NBP bedömer också att stora guldtillgångar stärker stabiliteten i den polska ekonomin, särskilt i tider av geopolitisk oro och marknadsstress.
Snabb förändring i reserverna
Så sent som 2024 utgjorde guld knappt 17 procent av Polens valutareserv. I slutet av 2025 hade andelen ökat till drygt 28 procent – en av de snabbaste förändringarna bland världens centralbanker.
De största köpen genomfördes under de sista månaderna av 2025, en period präglad av hög volatilitet och ökade geopolitiska spänningar. NBP:s styrelse har nu beslutat att fortsätta på samma linje.
Målet: 700 ton guld
Ambitionerna stannar inte vid dagens nivå. NBP har öppet deklarerat att målet är 700 ton guld och ett totalt reservvärde runt 400 miljarder zloty, motsvarande cirka 94 miljarder euro.
I början av januari meddelade Glapiński att han formellt kommer att lägga fram ett förslag om ytterligare ökningar till bankens styrelse.
Centralbanker världen över köper
Polen är långt ifrån ensamt. Enligt World Gold Council fortsatte centralbanker globalt att öka sina guldtillgångar under 2025. I en enkät uppgav 95 procent av tillfrågade centralbanker att de räknar med ökade globala guldreserver under det kommande året.
– En av de viktigaste drivkrafterna är att guldpriset är oberoende av penningpolitik och kreditrisk. Dessutom handlar det om diversifiering och att minska beroendet av dollarn, säger Marta Bassani-Prusik vid Myntverket i Polen, enligt organisationen.
Spekulationer och tystnad kring köp
Alla centralbanker redovisar inte sina inköp fullt ut. Länder som Kina och Ryssland pekas ofta ut som exempel. Vissa bedömare tolkar detta som förberedelser för ett framtida finansiellt system där guld får en större roll än i dag.
Kritiken: guld ger ingen ränta
Samtidigt finns invändningar. Kritiker menar att kapital som binds i guld hade kunnat placeras i räntebärande tillgångar, som statsobligationer. Guld ger ingen löpande avkastning och kan begränsa flexibiliteten i reservförvaltningen.
Förespråkarna svarar att poängen inte är avkastning, utan skydd.
Rekordpriser – och höga prognoser
NBP:s offensiv har sammanfallit med rekordnivåer för guldpriset. Prognoserna för 2026 är fortsatt optimistiska. ING räknar med ett snittpris runt 4 150 dollar per uns, Deutsche Bank pekar på cirka 4 450 dollar och Goldman Sachs ser nivåer nära 4 900 dollar. J.P. Morgan öppnar till och med för 5 300 dollar i ett scenario med stark global efterfrågan.
– Centralbankernas ökade efterfrågan speglar ekonomisk osäkerhet och geopolitiska förändringar. Det påverkar även privata investerares beteende, säger Bassani-Prusik.
Polen vill ligga i frontlinjen
Med 550 ton i valven har Polen nått en tydlig milstolpe. Men signalerna är klara: landet tänker fortsätta köpa.
I en värld där det finansiella systemet förändras snabbt och osäkerheten ökar, har guld återtagit sin roll som trygg hamn. Polen vill inte bara vara med – utan ligga längst fram.
