Nya data avslöjar Kanadas ekonomiska läge mitt i Trumps tullkrig

Kanada gick in i sommarens andra hälft med betydligt mindre ekonomisk fart än under våren.

Efter tre månader i rad med expansion stannade ekonomin i princip av i juli, vilket lämnade företag och beslutsfattare med en ganska olägligt platt månad precis innan en ny omgång amerikanska tullar infördes.

Reuters rapporterade via Statistics Canada på tisdagen att real BNP i stort sett var oförändrad i juli. Resultatet matchade förväntningarna men markerade en tydlig avmattning efter att BNP per bransch klättrade 0,9 procent under andra kvartalet.

Juli erbjuder därför något av en ”före”-bild.

Nya amerikanska tullar som påverkar kanadensiska varor infördes i augusti, vilket innebär att de senaste bekräftade BNP-siffrorna till stor del fångar ekonomin innan dessa åtgärder hann sätta sin prägel.

Tidiga siffror tyder dock på att Kanada kan ha hittat tillbaka till positivt territorium under augusti.

Kanada stod stilla i juli

Ingen sida av den kanadensiska ekonomin lyckades leverera mycket spänning i juli.

Varuproducerande industrier var i stort sett oförändrade, medan tjänsteproducerande industrier också rörde sig knappt, enligt Statistics Canada.

Tillverkningsindustrin stod för en av de största nedgångarna.

Fabriksproduktionen sjönk 0,9 procent, vilket bröt tre månader i rad med tillväxt. Oljeraffinaderier spelade en stor roll i denna nedgång, med en aktivitetsminskning på 6,2 procent under månaden.

Gruvdrift, stenbrott och utvinning av olja och gas sjönk också 0,5 procent, vilket markerade en andra månatlig nedgång i följd.

Dessa förluster kom efter ett betydligt starkare andra kvartal. Statistics Canada rapporterade tidigare att real BNP ökade med 0,8 procent på utgiftsbasis under dessa tre månader, medan BNP mätt per bransch steg med 0,9 procent.

Byggsektorn hjälper till att städa upp en del av röran

Inte alla delar av varuekonomin rörde sig bakåt.

Försörjningsföretagen klättrade 1,7 procent, medan byggsektorn avancerade 1,3 procent.

Juli markerade den fjärde månaden i rad med tillväxt för byggsektorn, vilket gjorde att sektorn kunde kompensera mycket av svagheten på andra håll.

Kontrasten var särskilt användbar med tanke på nedgången inom tillverkningsindustrin och ytterligare en svagare månad för råvaruutvinning.

Kanadas andra kvartal hade redan gynnats av bred industriell tillväxt, med 17 av 20 sektorer som expanderade under tremånadersperioden. Juli innebar en betydligt mindre energisk start på det följande kvartalet.

Konsumenterna var inte heller till mycket hjälp

Tjänstesektorn erbjöd sina egna svaga punkter.

Detaljhandeln minskade med 1 procent under juli, medan partihandeln föll 0,4 procent.

Nedgången inom partihandeln var särskilt anmärkningsvärd efter att sektorn hade varit en av de starkare bidragsgivarna till tillväxten i juni.

Professionella, vetenskapliga och tekniska tjänster levererade bättre nyheter, med en ökning på 0,3 procent. Detta representerade sektorns starkaste månatliga prestation på 20 månader.

Fastighets-, uthyrnings- och leasingverksamheten steg också 0,2 procent, vilket förlängde fastighetssektorns expansion till en sjätte månad i rad.

Sammantaget lämnade vinsterna och förlusterna Kanadas ekonomiska resultat nästan perfekt balanserade.

Augusti kan redan se bättre ut

Statistics Canadas första uppskattning för augusti visar lite mer rörelse.

Myndigheten uppskattar för närvarande att real BNP växte 0,2 procent under månaden, främst drivet av starkare gruvdrift, stenbrott och detaljhandelsaktivitet.

Denna siffra är fortfarande preliminär och kan ändras när Statistics Canada får mer fullständig information. Officiella BNP-siffror per bransch för augusti är planerade att släppas den 30 oktober.

En sådan återhämtning skulle vara viktig efter julis paus, särskilt då Bank of Canada övervakar hur handelsspänningarna påverkar den bredare ekonomin.

Centralbanken har prognostiserat en årlig ekonomisk tillväxt på 1,5 procent för tredje kvartalet.

Finansmarknaderna underhåller under tiden en helt annan fråga.

Penningmarknaderna prissatte möjligheten till en räntehöjning på 25 baspunkter i december, enligt Reuters, trots att de flesta ekonomer som tillfrågats förväntar sig att Bank of Canada kommer att lämna räntorna oförändrade under resten av året.

”Loonien” reagerar knappt

Marknaderna mötte BNP-släppet utan större dramatik.

Den kanadensiska dollarn försvagades med cirka 0,06 procent till 1,4179 kanadensiska dollar per US-dollar, motsvarande ungefär 70,53 US-cent.

Tvååriga kanadensiska statsobligationsräntor sjönk 3,1 baspunkter till 2,567 procent.

Julimånadens siffror lämnar följaktligen Kanada med varken en ekonomisk varningsklocka eller mycket anledning till firande.